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嘉宾简介刘明达,湖南大学工学学士,长江商学院EMBA,明达资产总经理、明达系列产品基金经理,投资决策委员会主席,拥有20年的证券投资经验。了解国内宏观经济现状,熟悉国内企业管理及资本运营,同时拥有多年境外证券市场的投资经验。作为国内阳光私募基金领域的拓荒者,被同行称为“阳光私募活化石”、“证券投资老顽童”——这也契合明达资产定位:诚信稳健、恒久经营,对事物充满孩童般的兴趣但又有穿透性视野。

为什么现在讲这个事呢?科技创新、硬核创新变成国家战略,一会儿也比较一下中美之间的差别,也给大家讲讲我们看到行业中间的机会。过去的20年,我们享受了消费互联网的发展,接下来的10年、20年我们将会享受科技的力量,这是我今天想讲的主要课题。第一个先讲讲资本市场,从2009年到2018年,基本上是非常健康和快速的方式在发展。中国大概一天VC、PE里面大概有1万多亿人民币是投在股权的,这个量实际上不小了,我记得2003年的时候投资圈、VC圈开年会的时候大家都在,也就是三四十个人坐几桌,全中国90%的投资大佬都来了。

祝科创板发展得越来越好!北京沃尔德金刚石工具股份有限公司董事长、总经理 陈继锋我们于2011年引入风险投资,经过了八年的时间准备创业板上市,没想到机缘巧合,竟然赶上了科创板,而且是第一批!这是我们极大的荣耀!上市不是最终目的,但却是我们发展过程中一次里程碑式的跨越,将为我们“角逐行业巅峰,缔造世界名牌”提供巨大的助力!借助科创板上市,我们会将企业经营得更好、更扎实,为国内外客户提供更多品类、更加优质的超硬刀具和超硬材料产品,为我国的高端制造业和新兴产业贡献更多的力量,为广大投资者带来更多的回报!

在一些人看来,接近权力,就有可利用的价值。于是,有人被请托之人盯上,费尽心思利用影响力谋利;有人财迷心窍,想方设法“变现影响力”。他们利用影响力受贿的方式可谓五花八门。有些领导干部的身边人直接利用领导干部的职权,以权谋私。湖南省交通厅原党组书记陈明宪的胞妹陈明珍,依靠兄妹这层关系,要求陈明宪出面打招呼,帮助他人项目违规中标,两年间受贿550万元。最终,兄妹双双落网。

未来美股下行风险主要源于经济和企业盈利增速放缓。09/3以来美股主要经历了2轮回撤,回撤阶段的背景都是经济和企业盈利增速放缓。19年5月以来,美股再次进入调整阶段,纳斯达克指数跌7.4%、标普500跌5.5%、道琼斯指数跌5.2%。美股的下跌未来是否仍会延续?从基本面角度来看,19Q1美国GDP增速高达3.2%,高于2018年的2.9%。从2010年以来,美国季度GDP增速基本在0.95%-3.8%之间波动,19Q1的3.2%的GDP增速已经接近GDP增速上限,接近15Q2(3.37%)的水平。目前市场普遍预期2019年美国GDP增速将下滑,IMF预测2019年美国经济增速为2.5%。并且从历史数据来看,美国GDP增速与PMI指数的同步性较强,从2018年8月以来美国PMI制造业指数持续回落,19/4美国PMI制造业指数再次降至52.8,远低于19/3的55.3。近期美国国债收益率倒挂现象频频出现,截至19/5/28美国3M和10Y国债收益率利差为11个BP,上一次出现类似债券收益率倒挂现象是07-08年美国次贷危机爆发期间,国债收益率倒挂现象同样预示着经济增速存在回落风险。回顾历史,1980年以来3M和10Y美债收益率明显倒挂现象出现过5次,每一次美债长短端利率倒挂都伴随着经济增速和企业盈利的回落(详见表4)。从盈利角度看,标普500净利润增速从18Q3的29%见顶回落,在18Q4降至16%。截至目前(2019/5/31)标普500指数中有466家披露了2019Q1财报,根据Factset预测,2019Q1标普500净利同比将降至-0.5%,并且19年二季度企业净利润增速可能会进一步下降。回购是近几年推动美股盈利增长的重要动力之一,2018年美股回购金额大幅增长,其中标普500成分股18年回购金额达8060亿美元,较2017年的5194亿美元增长了55%,回购规模大增推动了2018年美股净利润高增长。2019Q1标普500成分股的回购金额约2150亿,同比增长13.7%,但相对于18Q4回购额增速62.8%已经明显下降。从标普500指数回购额市值占比(回购金额/总市值)来看,这一比率在18Q4达到最高的0.97%,在19Q1小幅下降至0.83%,如果2019年回购额增速放缓,其对盈利的支撑作用也会下降。从估值角度来看,05年以来标普500指数PE(TTM)(下同)的中枢为17.6倍,标准差±2.3。09/3以来这轮美股牛市,估值最高点出现在2018年1月的23倍,目前标普500的PE已经回落至18.2倍,高于历史均值水平。目前美股的估值水平仍高于历史均值,并且美国经济和企业盈利增速回落的风险加大,美股出现回撤的风险在提高。

另外,据世界黄金协会在周三公布的2019年中国黄金需求数据显示,央行购金在年内显著增长。 根据世界黄金协会的数据,2019年中国央行黄金需求共计1948.3吨,较2018年同比增长了5.2%。 2019年,中国其它方面的黄金需求数据如下: 金饰需求共计637.3吨,较2018年同比下降7%; 金条与金币投资需求共计211.1吨,较2018年同比下降31%; 黄金ETF需求共计45.6吨,较2018年同比下降0.4%。

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